本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huòcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四(sì)，香港中cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率分(fēn)别为11.63cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五(wǔ)月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格(gé)局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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