近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利(lì)润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下(xià)子(zi)公(gōng)司(sī)兴福电(diàn)子(zi)公(gōng)布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品(pǐn)是半导体加工过(guò)程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获得大(dà)基金二(èr)期入(rù)股。

　　不过(guò)有意(yì)思的(de)是，兴福电(diàn)子第(dì)二大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这(zhè)也无(wú)意间透露了(le)一个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规(guī)的食(shí)品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东还(hái)与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子主要从(cóng)事从事湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)业(yè)务，公司产(chǎn)品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯(chún)度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸(suān)，电子(zi)级磷(lín)酸可分为IC级(jí)磷(lín)酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低分别为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级(jí)磷(lín)酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客(kè)户为(wèi)可口可乐(lè)，金额为6924.1万元(yuán)，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要销售(shòu)内(nèi)容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福(fú)电子电子级磷(lín)酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集成电路(lù)行业(yè)、显示面(miàn)板行业客户(hù)外，还(hái)销售给可(kě)口可乐(lè)公(gōng)司(sī)、化工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的(de)食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等(děng)级实际为符(fú)合食品(pǐn)级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴(xīng)福电(diàn)子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙人对记者表示(shì)，非(fēi)经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经(jīng)营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的(de)各项(xiàng)收入、支出(chū)。

　　扣除非经常(cháng)性损(sǔn)益(yì)后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第三个点为(wèi)，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公司平均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司(sī)陆(lù)续实现众多集成电路客户的(de)产品认(rèn)证及批量供货，毛(máo)利率水平(píng)较(jiào)高的集成电路用(yòng)湿电子化(huà)学品(pǐn)销售收入占(zhàn)比持续(xù)提(tí)升，且公司根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料价格上涨情况适(shì)时调(diào)高了(le)产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如(rú)果不(bù)靠涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股东为国家(jiā)集成电路基(jī)金(jīn)二期，持股(gǔ)比(bǐ)例为9.62％。需要指出的(de)是(shì)，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止，但回购权和随售(shòu)权(quán)存在可以“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市委审议，还是(shì)指拿(ná)到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是指通(tōng)过(guò)上市(shì)委审(shěn)议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结(jié)果(guǒ)的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示，处(chù)于(yú)正常待审(shěn)核(hé)阶(jiē)段的合合信息和(hé)先正达，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到证(zhèng)监会批文，也(yě)有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家(jiā)提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有2家受理日期(qī)已(yǐ)经过去(qù)18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总股(gǔ)份的(de)27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电子增(zēng)资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用(yòng)后，15家战(zhàn)略投资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度业绩(jì)如何？

　　兴福(fú)电子(zi)重大经常性关联(lián)采购(gòu)主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等原材料(liào)、电(diàn)力等(děng)能源以(yǐ)及建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经常(cháng)性关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额（不含建筑工(gōng)程服务(wù)采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是(shì)向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原(yuán)材料的(de)关(guān)联采(cǎi)购占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类(lèi)产品采购总额(é)的比例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体(tǐ)三(sān)氧化硫关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子(zi)是控股(gǔ)股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关业务的(de)主体，与兴(xīng)发集(jí)团及其控制的其他公司(sī)主营业务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度(dù)业绩(jì)进(jìn)行(xíng)预测，但兴发集团2023年第(dì)一季(jì)度的业绩(jì)并不(bù)好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)较上年同(tóng)期(qī)大幅降低，主要是受市(shì)场供(gōng)需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季(jì)度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘(gān)膦价(jià)格已跌至行业(yè)成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业成本线。在价格(gé)下(xià)跌过(guò)程中，公司(sī)上述产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均出现大(dà)幅(fú)下滑。

　　兴(xīng)发集团(tuán)也在公告中谈(tán)及(jí)湿电子化学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等(děng)成长性产(chǎn)品市场(chǎng)需求总体良(liáng)好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统计口(kǒu突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)径不太一样，销量(liàng)数据不(bù)太好找，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平均售(shòu)价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年(nián)第一季度(dù)的(de)业绩(jì)具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执(zhí)法局的行(xíng)政处罚，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团(tuán)的副(fù)总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的决(jué)定，原因是(shì)赵勇交易兴(xīng)发(fā)集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么