随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天。

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