4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增宁波慈溪的邮编是多少加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量宁波慈溪的邮编是多少环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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