昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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