今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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