北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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