5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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