作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份(fèn)的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价(jià)格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到(dào)了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng)济(jì)仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平(píng)有望回归正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低(dī)通胀，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环(huá斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说n)比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交通工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外(wài)市场需求(qiú)表(biǎo)现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生(shēng)活资(zī)料价格(gé斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际(jì)原油价(jià)格(gé)波动带动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关(guān)行业(yè)价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相(xiāng)关(guān)行业价(jià)格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放、供(gōng)给相对充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年(nián)初以来有所反(fǎn)弹(dàn)，意(yì)味着通缩压(yā)力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势均(jūn)处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍(réng)在温(wēn)和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)较高，高基数(shù)或对今年(nián)后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们认为，应更(gèng)多关注(zhù)环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随(suí)着下半(bàn)年生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中(zhōng)央(yāng)猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物(wù)价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说