随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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