周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间九龙司是哪里？成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个九龙司是哪里？亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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