钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完(wán)成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界(jiè)钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gō适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营收从(cón适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台g)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申请不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工(gōng)具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台bù)到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项(xiàng)目(mù)实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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