近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风(fēng)波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家拙荆是什么意思，拙荆是什么意思，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(s拙荆是什么意思，拙荆是什么意思hàng)海青(qīng)豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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