个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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