自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题(tí)层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注(zhù)的基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的(de)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本和去(qù)年底持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的(de)成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这(zhè)一目标(biāo)的(de)最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告(gào)并对财(cái)务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切。如果你对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那(nà)就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都(dōu)经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通(tōng)过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益。

　　无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历(lì)了(le)下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)重(zhòng)仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡(héng)性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体温和(hé)复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢(huī)复(fù)会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏(sū)力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了(le)市场(chǎng)结(jié)构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期基(jī)本面一般或(huò)者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在(zài)一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行(xíng)了(le)积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我(wǒ)们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售持(chí)续恢(huī)复(fù)，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医(yī)学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数(shù)据(jù)”等(děng)资源优(yōu)势，为全(quán)国各级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的(de)是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带(dài)来的(de)资本市(shì)场收益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季(jì)度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘(liú)彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组(zǔ)合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度(dù)，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离(lí)复苏(sū)主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时(shí)间(jiān)修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金(jīn)融危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很多(duō)公司在过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们(men)对全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗