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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(x四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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