周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(x扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌iàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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