今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新(x哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗īn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央(yā哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ng)国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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