大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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