大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗