昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二(è二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音r)是(shì)月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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