5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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