“一带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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