周一(yī)的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报。

　　云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人itle="9189529481684138192993">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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