昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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