大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(王宝强学历，王宝强不是84年的吗réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？<王宝强学历，王宝强不是84年的吗/p>

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降王宝强学历，王宝强不是84年的吗g>。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起