今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

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　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(dì)市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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