金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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