昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàn氯化钾相对原子质量是多少，g)述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和氯化钾相对原子质量是多少，玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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