金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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