昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zh桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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