北京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的(de)4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的非农(nóng)数据远(yuǎn)高(gāo)于前值(zhí)且显著(zhù)偏(piān)离投(tóu)行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过(guò)，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机(jī)会和(hé)劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金人(rén)数(shù)也(yě)呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇(gù)主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市(shì)场对于下(xià)半年货(huò)币(bì)政策放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向前进(jìn)，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期(qī)货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关(guān)注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否(fǒu)要开(kāi)始降息(xī)，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要(yào)降(jiàng)息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长时间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据强于预(yù)期(qī)或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息(xī)后的(de)表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险并未解除(chú)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银(yín)行(xíng)融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来(l卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ái)随着经(jīng)济下(xià)行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金(jīn)的需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显示，今(jīn)年第(dì)一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的(de)减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去(qù)年(nián)四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前(qián)已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官(guān)员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未可(kě)知(zhī)，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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