大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gō带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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