5月迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对(duì)于人工智(zhì)能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有多家券商发布(bù)了5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见(jiàn)出(chū)现多(duō)只(zhǐ)金股，两(liǎng)者一定程度(dù)与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传(chuán)媒板块关注度提(tí)升(shēng)最为明(míng)显，计算机板块(kuài)关注(zhù)度则快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧(shāo)烤和五一(yī)旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多(duō)只(zhǐ)金股(gǔ)中，有22只金(jīn)股同(tóng)时被2家及(jí)以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传(chuán)媒股(gǔ)同时获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐，分(fēn)别是三七(qī)互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注(zhù)的(de)逻辑也主(zhǔ)要(yào)是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测(cè)电子贡(gòng)献其中绝大多数收(shōu)益，海通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如(rú)近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情的(de)演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门(mén)金股上则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的(de)金股。

　　三、5月(yuè)行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多(duō)数持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五月份的投(tóu)资方向做(zuò)了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月的大盘的(de)看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分(fēn)歧，区域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票(piào)投资(zī)的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月(yuè)到10月股(gǔ)票(piào)市场的相(xiāng)对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于现(xiàn)代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显的(de)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会(huì)停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理(lǐ)层(céng)对信用(yòng)风险及资产价(jià)格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以(yǐ)扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万(wàn)策略(lüè)认(rèn)为市场(chǎng)依(yī)然维(wéi)持震(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，长期看二级市场估(gū)值体(tǐ)系国际化是(shì)趋势，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常(cháng)值得期(qī)待(dài)。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减(jiǎn)负债(zhài)会带(dài)来(lái)经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票供给压(yā)力，市(shì)场尚未(wèi)走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退(tuì)性的(de)，不(bù)意味着(zhe)流动(dòng)性出(chū)现(xiàn)主动式改善;风险偏狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持二季度投资(zī)策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，中盘(pán)股如医(yī)药(yào)、家(jiā)电、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场环境(jìng)，一(yī)些积极因素正出现，将给市(shì)场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍在(zài)，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市(shì)场情绪(xù)。从管理(lǐ)层的(de)政(zhèng)策(cè)取(qǔ)向来看(kàn)，短(duǎn)期打(dǎ)破概(gài)率偏(piān)低，震荡市(shì)特(tè)征没变。短期市(shì)场下(xià)跌后5月有些(xiē)积极(jí)因素出现(xiàn)，建(jiàn)议备(bèi)战(zhàn)回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈利增速下(xià)行确立(lì)，并将(jiāng)继(jì)续;其次(cì)，前期小批多(duō)次的(de)微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自(zì)房地(dì)产等领域带(dài)来(lái)的经济下行动能，基(jī)本(běn)面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是政(zhèng)策(cè)主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全面(miàn)放(fàng)松的(de)情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维持(chí)弱(ruò)势下跌格局。

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