在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(压在玻璃窗边c，在窗户边cbù)高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固压在玻璃窗边c，在窗户边c和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期压在玻璃窗边c，在窗户边c(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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