随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(s长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处hè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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