当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日5k是多少钱 5k是什么意思，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户(h5k是多少钱 5k是什么意思ù)往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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