4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(m朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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