如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲小黄人名字分别叫什么(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据小黄人名字分别叫什么，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些(xiē)“末(mò)日准备者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前(qián)，他们(men)此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出(chū)了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小黄人名字分别叫什么