大家周末(mò)好(hǎo)，先(xiān)来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下(xià)令军队(duì)进入最高战备状态，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃(wò)行(xíng)政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚(yà)总统(tǒng)武契奇当天下令，将塞(sāi)尔维(wéi)亚军队的战备状态提升到最高等级(jí)，并紧急向(xiàng)与(yǔ)科索沃(wò)行(xíng)政(zhèng)线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔(ěr)维亚军队战备状态与科索沃局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天(tiān)科(kē)索沃北(běi)部兹韦钱塞(sāi)族区(qū)塞族(zú)民(mín)众(zhòng)与(yǔ)科索沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区行政大楼。目前(qián)兹韦钱区已(yǐ)经被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔(ěr)维亚的自治省，1999年科(kē)索沃战争结束(shù)后由(yóu)联合国托管。2008年(nián)，科索沃单方(fāng)面宣布(bù)独立，塞尔维亚始终(zhōng)坚持对科索(suǒ)沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超(chāo)预期上(shàng)行！这一数(shù)据创(chuàng)年(nián)内新高，美联储年内(nèi)不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国(guó)4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出(chū)预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最(zuì)爱通(tōng)胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后(hòu)的核(hé)心PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济周期相关的通胀压力的周(zhōu)期性核心PCE仍然非常高，处于(yú)1985年(nián)以来的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联(lián)储政策(cè)利率期货合约交易商周五加(jiā)大了对美联储将继续(xù)加息的押注，数据公布(bù)后，这些合(hé)约(yuē)的隐含(hán)收益率上升，定价美联储在6月会议(yì)上将基(jī)准利率目(mù)标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街(jiē)日(rì)报报(bào)道，交易员们一直坚信(xìn)，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们最终承认，基于对(duì)期(qī)货的(de)押注，今年(nián)降(jiàng)息的可(kě)能性(xìng)不大。现在(zài)，他(tā)们预计在(zài)2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年的(de)降息幅度低于(yú)此前的(de)预期。强劲(jìn)的(de)经济增长、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债务上限担忧的(de)缓解降低了(le)今(jīn)年(nián)降(jiàng)息的可(kě)能(néng)性。交易员们现在认为，6月份的会议可能会考虑(lǜ)加息25个基点。市场预计联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就在一(yī)个月前，衍生品市场预计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走出(chū)弱周(zhōu)期

　　近(jìn)期(qī)化工板(bǎn)块整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)，油化工与(yǔ)煤化工板块略(lüè)显(xiǎn)分化。期货日(rì)报(bào)记者观察到，煤化工品种(zhǒng)无论是下跌幅度，还是下行斜率，均大(dà)于油化(huà)工品种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成本(běn)端为原油的(de)品种，在原油下跌幅(fú)度不大的情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素、甲醇原料成(chéng)本端为(wèi)煤(méi)炭的品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能源(yuán)首席分析师(shī)高明宇解释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还(hái)是原料(liào)端表(biǎo)现的差(chà)异。“俄(é)乌冲突的战争风险溢价将能(néng)源(yuán)危机(jī)在期货市(shì)场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场(chǎng)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)交易(yì)主题(tí)，且目前(qián)工业品整体(tǐ)仍(réng)处于(yú)衰退交易的中后场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期原(yuán)油价格(gé)的下行已触(chù)碰到中东(dōng)主(zhǔ)要(yào)产油(yóu)国的财(cái)政(zhèng)盈亏平衡成(chéng)本、页(yè)岩油生产商边(biān)际产油成(chéng)本、美国收储目标价(jià)位，在美(měi)国页岩油(yóu)非常规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙(shā)特和(hé)俄(é)罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约束的兑现，在能(néng)源品的(de)下行(xíng)趋势中原油的(de)成本(běn)支撑、供(gōng)应(yīng)减量率先发生，价格(gé)也(yě)率先(xiān)呈现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇(yǔ)如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动(dòng)力(lì)煤(méi)均价(jià)1092元/吨，仍远(yuǎn)高(gāo)于国内三西主产区(qū)动力(lì)煤的边际(jì)到港成本900元/吨(dūn)左右(yòu)，在煤炭全行业(yè)利润丰(fēng)厚的情况下供(gōng)应(yīng)有增无(wú)减(jiǎn)，宽松(sōng)的供(gōng)需面持续带动(dòng)产业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋(qū)势明确，亦(yì)对近期(qī)煤化工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭(tàn)价(jià)格(gé)整体便处于震荡下行(xíng)的趋势中，原料煤(méi)炭成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)支撑弱化，使煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不断下(xià)移。”中信建投(tóu)期货分析师刘书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油整体(tǐ)为区间弱势震荡的(de)走(zǒu)势，并未(wèi)出现较大的(de)单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤化工市场而(ér)言，本周持续走弱未(wèi)见(jiàn)反(fǎn)转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货(huò)研究(jiū)院上海分院负责人(rén)夏聪聪(cōng)解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导致行情持续(xù)低(dī)迷(mí)。国内煤炭市场供(gōng)应存在保障，在(zài)进口煤增(zēng)加的情况下，市场可流通货源充(chōng)裕，今年受到天气(qì)因素(sù)的影响，水电出力预计(jì)逐步(bù)好转，电煤需求存在(zài)增加，但增速或放(fàng)缓。

　　在(zài)她看来(lái)，煤炭市场价格(gé)仍存在下调可能，成本端难(nán)以(yǐ)提(tí)供有(yǒu)力(lì)支撑(chēng)。加之煤化工整(zhěng)体(tǐ)需求端不佳(jiā)，高温雨季部分区域需求受到影(yǐng)响。需求处于季(jì)节性淡季，下游用煤企业库(kù)存水平偏高，价格承压(yā)下行，煤化(huà)工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续(xù)走弱也与宏观需求(qiú)弱势以及自身品种的(de)产能投放(fàng)周期有关。

　　“根据前(qián)期(qī)调研(yán)，部分甲醇和尿素的(de)终端工(gōng)厂(chǎng)，在经历疫情(qíng)几(jǐ)年之(zhī)后，并未(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号wèi)重(zhòng)启，所以终端产品的需求并没有因疫情(qíng)解封后，出(chū)现显著恢(huī)复。叠加近期港口(kǒu)和坑口煤价加速下跌，导(dǎo)致煤化工品种的估值中枢(shū)不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了解到，随着煤炭的大(dà)幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇企(qǐ)业亏(kuī)损较之前(qián)有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链上下游均弱化，尽管成本端松动，但(dàn)煤(méi)化工(gōng)品种自身(shēn)表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年(nián)10月份以来新低，现货价格同步走(zǒu)低，内(nèi)蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端，利润修复过程(chéng)中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成(chéng)本理论(lùn)核(hé)算来看，行(xíng)业整体处(chù)于不(bù)景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表示(shì)，由于甲醇现货价格不断创下新低，部分地区现货价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润并没有随(suí)着煤(méi)价回落、采购成本下(xià)降(jiàng)而明显(xiǎn)转好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏(kuī)损幅度较大，且部(bù)分(fēn)内地企业有传(chuán)出因甲醇价格(gé)太(tài)低，出现(xiàn)停车或者降负的消息，后续值得(dé)持续关注这一问(wèn)题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访人(rén)士普遍(biàn)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历过前几年的持续(xù)投产，国内甲(jiǎ)醇(chún)和尿素的产(chǎn)能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配(pèi)新(xīn)增(zēng)的产能，未来其(qí)价格(gé)可(kě)能(néng)在1—2年都维持较(jiào)低(dī)水平，从(cóng)而(ér)开启(qǐ)倒逼上游(yóu)降负或者(zhě)去产(chǎn)能的阶段，后续大概率是一个产能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看来，煤(méi)化(huà)工(gōng)能否走出偏(piān)弱(ruò)周期主要取(qǔ)决于需(xū)求的恢(huī)复(fù)情况，下半年部分(fēn)品种(zhǒng)面临较(jiào)大投产压(yā)力，进口体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击，中长期看(kàn)，煤化工行情(qíng)难有起色，即(jí)使(shǐ)存在(zài)上(shàng)涨，也表现为长期(qī)下跌(diē)后的反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　<0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号strong>油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了(le)解(jiě)到，近(jìn)期能(néng)源化工（尤其是油(yóu)化工）板块较为强势主(zhǔ)要(yào)还是基于(yú)原料端的驱动(dòng)。

　　据(jù)光大期货分析师杜冰沁(qìn)介绍(shào)，本周原油整体(tǐ)呈现先抑后扬的走势(shì)，受到供需基(jī)本面(miàn)收(shōu)紧的前(qián)景提振(zhèn)油价上(shàng)涨，带(dài)动油化(huà)工板(bǎn)块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多(duō)数下跌的行(xíng)情中，原油(yóu)尽管受(shòu)到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来的宏(hóng)观情(qíng)绪扰动(dòng)，但(dàn)是沙特能源部长发(fā)言力挺油价和G7在(zài)其(qí)年度领导(dǎo)人(rén)会议上承诺将加(jiā)大力度(dù)打击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料出口(kǒu)价格上限的行为都对于油价起(qǐ)到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面来(lái)看(kàn)，下半年全球原油供需将进(jìn)一步收紧。IEA最(zuì)新月报预计今(jīn)年全球(qiú)需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要(yào)来(lái)自于中国需求复苏的持续；同时美国(guó)宣(xuān)布将在8月收储300万桶，叠加美国即(jí)将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维(wéi)持(chí)强势(shì)从(cóng)成本端带动(dòng)油化工(gōng)整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称。

　　目前来(lái)看，油化工较煤化工较(jiào)强的关(guān)键原(yuán)因还(hái)是在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本(běn)周EIA和API商业(yè)原油(yóu)库(kù)存超(chāo)预期(qī)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)自原油进口(kǒu)的大幅下降和随(suí)着(zhe)出行旺季来(lái)临显著增(zēng)长的(de)需求；包括汽油和精炼油在(zài)内(nèi)的(de)成品油库存均出现不同程度的下降，同(tóng)时汽、柴油表需也环(huán)比增加(jiā)50万(wàn)桶/日(rì)左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗斯减(jiǎn)产(chǎn)不及预期，但沙特能源部长发言力(lì)挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能(néng)在6月(yuè)4日(rì)的(de)会议上考虑进一步(bù)减(jiǎn)产，叠加美国的(de)收(shōu)储均将(jiāng)收紧下半(bàn)年全球(qiú)原油平衡表。但在美国债务上限谈判(pàn)达(dá)成(chéng)一致前，宏观层面的不确定性仍然会影(yǐng)响(xiǎng)市(shì)场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美国债务上限(xiàn)谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此(cǐ)，申万期货能化(huà)高级分(fēn)析师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将(jiāng)近。考虑0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(lǜ)目前油价(jià)被市(shì)场接受度(dù)提升(shēng)，预计6月化工品市场(chǎng)对标(biāo)的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有(yǒu)动(dòng)作。“考虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升(shēng)。预计6月化工品市(shì)场对标的原油成本将基本(běn)维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛(máo)利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽(suī)然油价也有下跌，但由于聚乙烯(xī)自身(shēn)现(xiàn)货价格表现更弱，因而(ér)以(yǐ)原油折算成本的加工利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后市，原(yuán)油(yóu)供应端的利好(hǎo)已进入(rù)兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的(de)减产已在原油及成品油(yóu)发运船期(qī)中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓(màn)延造(zào)成的31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克(kè)45万桶/天北向原油出(chū)口仍未恢(huī)复(fù)，亦对本无弹(dàn)性的原(yuán)油供应(yīng)构成扰(rǎo)动。且(qiě)近(jìn)期沙特能源部(bù)长再次对原油市场做空(kōng)者(zhě)发出警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈(tán)判带来(lái)的需求(qiú)端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产的(de)小概率事件发生，二季度(dù)起的基准(zhǔn)去(qù)库预期仍将为原油带来(lái)相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强(qiáng)于(yú)煤制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表(biǎo)示，原(yuán)料价格表现上(shàng)，目前(qián)国内(nèi)煤炭供(gōng)给相对充裕，因此(cǐ)煤(méi)炭价格下行的趋势依然存在。原油方面，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因此油价往往容易(yì)获得(dé)支(zhī)撑。因(yīn)此，成本端(duān)强弱(ruò)反(fǎn)差或依然存在。

　　同样，在高明宇看(kàn)来(lái)，在国内动(dòng)力煤市场中下游(yóu)库(kù)存有(yǒu)效去化，或(huò)低价格刺激内产(chǎn)、进口兑(duì)现减(jiǎn)量预期之前，油化工结构性强于(yú)煤化工的(de)行情(qíng)仍然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号