北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二晋m是山西哪里的车次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提晋m是山西哪里的车供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 晋m是山西哪里的车