尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的alt="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史(shǐ)为鉴机构(gòu)预计后续盛夏攻势大(dà)概率创新高，核心受益标(biāo)的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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