金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的(d小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)e)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)wài)汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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