尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传(c俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口huán)媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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