自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的(de)投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基(jī)本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末(mò)的(de)股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和(hé)去年底的(de)差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次(cì)成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对具体(tǐ)行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出(chū)好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的(de)数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可(kě)观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造(zào)业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科(kē)能(néng)源新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名(míng)的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调(diào)整投(tóu)资组合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达(dá)新经济(jì)基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性-height: 24px;'>身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场结(jié)构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操作不多，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了(le)部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了(le)积(jī)极的(de)研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示(shì)，相比(bǐ)资本(běn)市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额(é)认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其(qí)一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模(mó)式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平(píng)台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国(guó)各级医疗(liáo)机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是(shì)积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的(de)进程中。更(gèng)要重视的(de)是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出(chū)路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可(kě)靠能(néng)力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身(shēn)创造(zào)价(jià)值的实(shí)现和市场情绪(xù)在(zài)未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而(ér)非择(zé)时的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集(jí)团新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今(jīn)年(nián)主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和(hé)地(dì)产数(shù)据(jù)分析(xī)，二(èr)季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经(jīng)济(jì)体发展状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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