随着(zhe)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有相遇时间的公式 相遇时间怎么求易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)相遇时间的公式 相遇时间怎么求于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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