4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)几十块钱的阿富汗玉是真的吗机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同几十块钱的阿富汗玉是真的吗时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào几十块钱的阿富汗玉是真的吗)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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