金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之前(qián)的最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（武警能打过特警吗5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白(bái)糖(táng)主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国(guó)粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和(hé)地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(武警能打过特警吗zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案(àn)。

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