“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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