北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30. <卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗/p>

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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